昨日，春水堂发布了2019年上半年度报告。报告显示，上半年营业收入1285.42万元，较去年同期下滑23.56%，利润为-108.49万元，继去年扭亏为盈后再次亏损。

线上收入缩水，出口业务上涨

上半年春水堂营业收入1285.42万元，相比于去年同期的1681.60万元，下滑了23.56%。此前由于转化率较低，春水堂降低了天猫和官网的持续推广费用，导致了天猫和官网的销售收入大幅下降低，这也是上半年营业收入缩水的主要原因。

另一方面，春水堂在海外市场的拓展初现成效，上半年在欧美市场取得了225.38万元的业绩，但这部分出口业务的销售额尚不能弥补国内线上业务减少的销售额。

情趣酒店投资亏损，性爱机器人收入提高

生殖健康电商业务只是春水堂的主营业务之一，但从上述数据来看目前仍有较大的体量，而且春水堂在业内知名度高，和众多品牌也都形成了稳固的合作关系，采购价格有一定优势，后续应持续提高天猫和官网的销售额。除此之外，春水堂还专注于自有品牌智能硬件系列产品的研发、国内外销售和智能硬件用户 app 大数据平台的运营。

春水堂控股的深圳橙爱科技有限公司，拥有硅胶仿真人偶及伴侣型机器人的研发团队和生产工厂，因为前期的技术突破，后续接到了不少欧美及日本销售订单，硅胶人偶销售收入开始有了提高，亏损逐步减少，后续可以进一步扩大国外市场，加大在亚马逊等跨境电商平台的投入，以提高性爱机器人的销售额。

▲橙爱机器人

报告中来看，亏损金额最大的是情趣酒店项目。春水堂控股的泊龙酒店管理有限公司，在2017年7月正式推出了诗情酒店Mylines，因为“情趣酒店”的噱头赚取了大量的曝光，初期的市场反馈良好。在2018年接受采访时表示，开业一年来的投资回报率达到了80%，是当时春水堂投资回报率很高的项目。但今年上半年春水堂的投资收益为-75.96万元，报告中表示主要原因是泊龙酒店亏损导致的；而且在后续经营计划中，也没有看到关于情趣酒店进一步的动作。后续情趣酒店的命运又会如何，我们也会持续关注着。

 ▲诗情酒店Mylines

自主研发初现成效，私密护理类将成新增长点

春水堂自主研发的产品在2014年投入市场，已经积累了一定的人气和知名度，像智能健慰器，女性产后盆底肌健康恢复等，这部分约占自有品牌产品销售总额的 80%，也多有销往欧美客户。

春水堂依据多年电商平台业务积累下来的大数据，以及和消费者们沟通的一线经验，使得公司在研发立项上，能更准确地洞察消费者需求。上半年，春水堂研发费用为23.88万元，比去年同期减少了近70%，主要是因公司前期投入较多的研发力量积累了大量的研发成果，所以后期以改良原自主研发产品为主。

另外，春水堂已经成为了瑞典莞宫娜的私密护理系列产品的中国总代理，并将其作为进军私密护理产品的拳头产品。今年上半年参加了多场展会来推广，市场反馈良好，将在未来成为春水堂扩大营收的利好产品。

春水堂在去年首次扭亏为盈后，再次陷入了亏损的境地。但从目前来看，毛利率的不断提高，生殖健康类产品销售额占比不断提升，加上性爱机器人和私密护理两个存在巨大潜在市场的品类，春水堂应该能提升利润，实现2019年度的再次盈利。